刚刷完光大和中信建投的两份铜业研报，说点个人判断。伦铜摸到12700美金、沪铜主力破9.8万这个节点，核心驱动不是常规供需面，当前全球精炼铜显性库存还处于历史低位区间，这轮震荡偏强本质是macro层面的预期定价：美国2月核心PCE回落符合预期，市场对美联储年内cut的预期又抬升了20bp左右，加上国内精炼铜进口盈利窗口打开，下游补库意愿有所回升。
不过现在中东停火谈判有分歧，地缘风险的risk premium还没完全price in，持仓的可以暂时持有，想入场的最好等回踩9.6万附近的支撑位再操作，别盲目追高。