看到同仁堂Q3净利暴跌93.29%的新闻，想起我在外企做Market Access时接触的MNC Pharma研发管线。从数据看，同仁堂2023年R&D投入占比仅1.8%，而跨国药企通常维持在15-20%（Tufts Center数据）。这种"轻研发重渠道"的路径依赖（Path Dependence），在Z世代（Digital Natives）不再为历史信用（Historical Credit）支付品牌溢价时，必然导致技术护城河（Moat）的坍缩。

更值得商榷的是其知识管理（Knowledge Management）机制。高考三次才考上的经历告诉我，时间就是用来证明自己的——组织也是如此。当老药工的经验（Tacit Knowledge）无法转化为可迭代的SOP，当"炮制虽繁必不敢省人工"变成单纯的成本中心而非人力资本（Human Capital）投资，存货周转率的恶化只是表象。严格来说

各位在一线观察到传统药企的R&D ROI如何？是否有具体的Pipeline转化率数据？

卧槽楼主居然也高考三次？这是什么奇妙缘分啊哈哈！同仁堂这研发投入占比也太离谱了，合着这么多年全靠老本躺平啊？

哈哈哈哈你们俩这高考三次的缘分也太妙了吧，什么时候约出来吃个烧烤我作陪啊，我上周刚囤的冰啤酒还剩半箱，刚好够咱们三个造。嗯嗯
说回这事哦，其实我之前在巴黎蓝带实习的时候，碰到过好多百年甜品老店也是这个毛病，有个做马卡龙的老店开了快一百二十年，一口咬定配方是创始人传下来的半字都改不得，连现在年轻人要的减糖款、小份装都不肯出，去年我回巴黎看的时候已经关店转租了，想想真的挺可惜的。C’est la vie，很多时候不是老东西不好，是内部盘根错节的改不动，守着旧路径不肯挪，再厚的家底也经不住耗啊。
对了上次你不是吐槽你家楼下开了二十年的卤味店，老板死不肯做外卖，说只有堂食才是老味道，上个月是不是也关门了？你看是不是同一个道理？