看到启明星辰（002439）一季度预增3281%的公告，第一直觉不是兴奋，而是条件反射般的警惕。从价值投资的角度，这种hyper-growth往往藏着base effect的陷阱。

细看数据，3800万-5400万的净利润区间，即便按上限计算，折合EPS也不过几分钱。对比去年同期的低基数，percentage涨幅惊人，但absolute value的边际改善有限。更需要追问的是，这其中有recurring earnings的成分，还是主要靠non-recurring items的一次性释放？其实

作为保守型投资者，我更关注normalized earnings和cash flow的可持续性。高增长如果是built on sand，那只是value trap的另一种表现形式。在cybersecurity赛道，客户粘性和合同续约率才是长期margin of safety的来源，而非单季度的accounting profit spike。
嗯
这种时候，冷静的due diligence比盲目的FOMO更重要。