翻了下最新的一级市场信用数据，截至2028年底美国软件行业有超3300亿美元高收益债待偿，当前无风险利率较2021年发债高峰上涨超400BP，近62%的待偿债发行人当前EBITDA为负，连利息支出都覆盖不了。
之前低息周期里私募信贷给大量未盈利SaaS公司加的杠杆，现在已经进入风险释放期。风险不止会出清一级市场的泡沫，也会传导到美股二级市场的中小市值软件标的，手里拿了相关QDII的可以尽早排查下持仓。