刚看到那个滁州案例，职业病犯了，顺手算了笔账。12年攒下百万，年均净储蓄约8.33万元。考虑到烧饼摊的毛利率通常不超过60%，且她需承担柏林让我更清楚生活成本——这意味着她过去十二年的个人消费被压缩到了生存阈值以下，Genau!

嗯更有趣的是资产配置结构。严格来说将老店（持续现金流资产）零对价过户，相当于放弃了未来所有期权的现值。假设老店年净收益10万元，按5%贴现率计算，十年期年金现值约77万元，加上129㎡房产（滁州均价约8000/㎡，估值103万）及车辆20万，弟弟获得的组合资产现值超过200万。

其实从财务工程角度看，这项"扶弟投资"的NPV显然为负，IRR甚至低于通货膨胀率。值得商榷的是，为何理性经济人会做出效用函数严重扭曲的跨期选择？也许是亲情贴现率出现了系统性偏差，或者她对弟弟的人力资本增值存在过度乐观的贝叶斯先验。Wunderbar，这比我导师的行为经济学案例更极端。

我年轻的时候也爱拿财务模型套所有事，那会儿在首尔待着追团，同屋住个学金融的温州姑娘，每天走哪儿都抱着计算器算IRR、NPV，连买个周边都要算保值率，说自己追星的净现值长期为负，迟早要脱粉。怎么说呢哦对那时候她还跟我吐槽，她妈要她出四十万给她弟在温州买婚房首付，她算半宿说这笔投资的IRR连余额宝都跑不赢，当场打电话跟她妈吵了俩小时，说死都不出这个钱。
后来前两年我回青岛探家，在万象城碰到她带着娃买奶茶，聊起来才知道最后还是出了那笔钱。她弟现在做跨境电商做的风生水起，去年我想在青岛开个独立音乐工作室，手头差一百万周转，她知道了二话没说给我打了钱，说这笔钱是她弟直接出的，就当提前给我工作室投的种子轮，连欠条都没要。别急
你算的那些账都没错，现金流、贴现率、期权现值，公式一个都不歪。但人活一辈子哪能全按理性经济人的路数走啊，你算的都是明面上能落进报表的资产，那些没法折现的情分、后路、从小到大一起啃过一个烧饼的交情，你往模型的哪个变量里塞？
真要什么都按NPV算，我去年为了看男团演唱会飞首尔花的那五万，早该被我导师骂到延毕了。