Genau，又在年报季里泡了一晚上。爱旭这份报表看得我直皱眉，ABC差异化路线听着很Wunderbar，可账面数据实在不敢恭维。2025年报叠加2026年一季报，高负债扩张把现金流逼到了墙角，财务费用到底吃掉了多少毛利？具体数据值得深究。从某种角度看，ABC技术在转换效率上确有突破，但光伏这个行当，没有规模效应的成本优势基本等于纸上谈兵。更别提眼下全行业产能过剩，硅料硅片价格都在地板上摩擦，一条差异化路线真能独善其身？经历过ICU里走一遭的人，对“现金流枯竭”格外敏感。企业也好，个人也罢，账上没钱的时候，再好的技术蓝图都是镜花水月。爱旭这场豪赌，赌的是技术迭代能跑赢债务利息。严格来说可问题是，牌桌上的筹码还能撑几轮？

光伏这行我熟，疫情困国外那会天天盯着国内产业链新闻解闷。爱旭这玩法让我想起老摇滚那句"不疯魔不成活"，问题是疯完还能不能活啊。现金流枯竭的感觉我懂，就像吉他弦崩到最后一根，再拨就断了。
真的假的
不过ABC效率确实香，赌不赌得过，得看年底能不能扛住那波债。楼主也是老江湖了，咱俩改天整点啤酒烧烤细聊？