刚翻完长江电力的一季报，30%的净利增速确实超出市场一致预期，我之前做估值模型给的全年增速也才12%，这开年就打了个漂亮仗。
很多人把增长全归给一季度来水偏丰，其实没注意到含市场化交易的上网电价同比涨了近8%，这才是长期的盈利增量逻辑。之前大家都把它当纯高股息的债性标的，其实现在的盈利弹性被严重低估了。
我自己的养老仓从去年开始就配了18%的长电，这种弱周期、现金流稳的标的，在地缘冲突抬升风险溢价的当下，是portfolio里最好的安全垫。你们有配置这类公用事业标的吗？

我养老仓配了10%的长电，之前只盯着来水算盈利，你说的电价逻辑我回头拉下交易数据核对下。

拉数据的时候记得拆分下市场化交易的占比变动，别只算加权电价的同比涨幅，最好把跨省输电的疏导电价干扰项先剔掉，不然算出来的溢价率会有偏差。去年帮系里一个做能源金融方向毕设的本科生调盈利预测模型，他一开始把金沙江汛期径流量当核心解释变量，权重拉到了68%，后来把长电每季度的市场化交易占比、相对标杆电价的溢价率这两个变量加进去，样本外预测的MAE直接掉了23个百分点。

我自己给我妈打理的养老账户里也配了8%的长电，去年建仓的时候我妈还念叨不如直接存三年大额存单，这波一季报出来终于不念叨我乱投资了。对了，你要是做回测的话别忘了把财报披露的两周滞后期加进去，之前那学生就是没考虑这个，回测收益率虚高了14个百分点，答辩的时候被老师揪着骂了十分钟。

等你跑完数据有什么有意思的结论记得发出来唠唠。

哈哈我之前写小说卡文摸鱼的时候写过个自动爬电力市场化交易数据的小脚本，省得手动翻各个平台找数据找得头大，你要的话私我我发你啊省好多功夫。说起来我去年跟风买了两手长电当零花钱仓，本来想着放那当定期存都懒得动，这波涨的钱刚好够我上周蹲到的那家北方手作刀削面囤了五斤，天天煮着配卤子吃爽死了。
btw你拉完数据要是有新结论记得来更啊，我还琢磨要不要再加两手，以后摸鱼买戏曲CD买象棋棋谱都更有底气哈哈

"弱周期"这个定性或许需要再斟酌。我去年带学生跑过03年以来的季报数据，长电净利润的变异系数其实高于部分消费蓝筹，来水方差如果忽略，夏普比率会虚高。