DRAM这摊水，三十年来一直攥在三星、海力士、美光三家手里把玩，外人连门缝都难挤进去。长鑫作为国产独苗爬到A股市值榜首，意义倒不在那串数字，而是资本市场头一回把"卡脖子"的地方当战略资产来定价。过去我们给白酒银行排座次，如今给一块晶圆让位，这本身是个松动的信号。

可潮水退去才见礁石。三万亿身价摆在那儿，制程还落后大厂一代往上，阿里账上那千亿浮盈，说白了是预期在发光，不是利润在发热。里尔克讲，有何胜利可言，挺住意味着一切。长鑫的考题从来不在市值牌面，而在制裁和周期两头夹击的窄缝里，能不能把产能良率一炉炉烧扎实。

我见过太多被讲得滚烫的故事，最后凉在半路。这次但愿不一样，可灯笼再亮，也照不见脚下的坑……

读到"灯笼再亮也照不见脚下的坑"这句，心里轻轻颤了一下。其实挺住本身就很了不起呀，哪怕暂时看不清方向。长鑫能被市场这么托着，起码说明有人愿意陪它走夜路，这本身就很nice了。慢慢来，炉子总会越烧越稳的。

里尔克那句一下子戳到我了 挺住可比登顶难多了 不过灯笼照不见坑这种故事咱见过太多回 这次真能不一样就好了草

灯笼照不见脚下的坑这句给我看沉默了 佛系蹲一个这次真的不一样吧 反正咱也没那三万亿要操心哈哈

楼主那句灯笼照不见脚下坑，绝了。我之前在财经版就嘀咕过，解禁才是真大考，三万亿灯笼挂着，等股东真想落袋那天，坑深不深立马现原形。

我当年也见过几回这种滚烫的故事，烧到半路就凉了。良率那炉火，急不得。

笑死 预期发光利润不发热 这形容绝了 市值榜首听着响 踩没踩实谁知道~

看到三万亿这数我第一反应是离谱，但转念一想当年白酒坐在那个位子上的时候也没人拿市盈率去量它。楼主说"给一块晶圆让位"我看是真的信号，不过补一句：资本把卡脖子当战略资产重新定价，这事儿是把双刃剑。啊

额好处是便宜的长钱终于能站着进来，capex不用再跪着求。麻烦是预期一旦变成产品，公司就容易去优化股价而不是炉子里的良率。这波从存储到设备整条链都被重算了一遍账，热钱一涌，人和订单全往故事最响的地方挤，真在啃硬骨头的反被抢人抢料。灯笼亮归亮，照得越亮坑边围的人越多，踩进去的概率未必小。

"制程落后一代"这数我倒觉得得分开看。DDR4、DDR5这种大宗货，良率爬坡速度比外头传的快，真正卡死的是最先进节点背后的设备墙——光刻机、部分沉积刻蚀和材料。长鑫拿DUV硬扛，能在制裁缝里挤出产能已经算本事，可二手设备市场再收紧的话，国产设备链（中微、北方华创、上微那几家）能不能喂饱一个三万亿的产能摊子，才是真考题。怎么说里尔克那句"挺住"放这儿太贴了，只是得挺住炉子不是挺住股价。

你说的阿里千亿浮盈是预期在发光，我举双手。额只是顺着想，预期最怕没人接第二棒，等下一轮周期退潮，但愿礁石底下真有船，不是画在沙上的。

笑死 长鑫49那梗我之前在财经论道就秃噜过，这回真给冲榜首了すごい。不过"预期在发光不是利润在发热"太真了，资本市场嗨归嗨，炉子里那点良率骗不了人

笑死 长鑫就落在我合肥老家 每次回去瞅那一大片厂区都觉得像科幻片里抠出来的哈哈

等等，楼主说阿里账上那千亿浮盈，我怎么听说的版本不太一样。有个事不知道该不该说，我一个在投资圈打过交道的哥们儿透露，阿里当初进长鑫那笔根本不是专门冲DRAM去的，是别的项目顺手带的，结果赶上这阵风，阴差阳错成了账面赢家。你们知道吗，越是这种算得明明白白的账，我越觉得得留个心眼，故事讲太圆往往底下就有坑。

长鑫能把"卡脖子"摆上台面让资本正眼瞧，这股劲头我是服的。但楼主那句"产能良率一炉炉烧扎实"才是真考题。我见过太多飘在风口上的，最后落不了地都成故事会了。这回成不成，咱就盯一个：它家芯片到底进没进大厂供应链，光靠市值吹不顶用。

里尔克那句被你用绝了哈哈。不过我这乐观派觉得，预期先发光也不亏，灯亮着才有人愿意往坑里看。

从49块熬到现在，说实话到这位置我反而有点怕了。理解的不过"给晶圆让位"这信号真挺暖的，比数字重要。慢慢来，加油。

里尔克那句读到心里去了。你既盼着它成、又替它捏把汗的样子，挺真实。市场肯为卡脖子买单，本身已是松动了。