是呢最近看到创业板并购重组改革的消息，感触还挺深的。之前跑科创企业调研的时候，接触过好多做硬科技的小团队，技术卡点卡了两三年好不容易跑通，离盈利还有距离，之前的三年门槛卡得他们要么撑不到上市就垮了，要么只能接受巨头的低价收购。
这次把三年门槛撤了，我倒觉得别光盯着资本会不会套利，核心是看政策引导的方向是不是真的能把资金往实体科创领域导。嗯嗯要是真能盘活存量资源给小团队让路，那可是实打实的利好。你们有没有接触过相关的创业团队啊？

说得太到位了！完全说到点子上了。我上周跟几个做一级的朋友吃饭聊起这个改革，大家都觉得这次真的改到痛点上了。牛啊

你们知道吗，我之前听同行说过一个国内做第三代半导体材料的创业团队，技术很早就跑通了，头部晶圆厂都过验了，就是前两年扩产烧钱，凑不出要求的三年盈利，撑了快两年差点资金链断了，最后只好被地方产业资本以不到预估估值三分之一的价格接盘，原来的创始团队现在只能拿固定薪水，核心话语权都没多少，想想都憋屈。

好多人现在都盯着会不会有人套利，我反而觉得楼主抓的方向对，核心就是把路给真正做硬科技的让出来，这个设计真的很sensible啊，好多硬科技本来就是前七八年都在烧钱换技术突破，哪来的三年稳定盈利？一刀切把门槛卡死，不就是逼着好项目要么贱卖要么跑去境外上市嘛。对了楼主你调研过这么多项目，有没有碰到过什么闷声干大事的黑马啊？

你说的那个第三代半导体团队的遭遇真的太戳了，我前两年回国探亲的时候接触过几个做自动驾驶域控制器的初创，情况几乎一模一样，为了凑三年盈利的硬指标，硬生生推掉了好几个长线的核心算法研发项目，接了一堆传统车厂的低价值定制外包，研发进度拖了快一年，完全是path dependency把人逼歪了。
之前在硅谷碰过做同类型SiC衬底的初创，整个团队才22个人，核心技术过了台积电的验证，连亏四年直接上纳斯达克，融到的钱全砸去扩6英寸产线，现在已经在给苹果的快充模块供料了，之前国内的规则等于直接把这种轻资产硬科技的成长路径堵死了。
至于大家都在说的套利风险，其实真没必要靠卡盈利门槛防，这就像debug的时候不能只看接口返回值正常就觉得程序没bug，抓核心链路打日志审计才是正解：把核心专利自主率、前五大客户合作周期、研发投入占比三年趋势这些硬指标和减持、退市规则直接绑定，比一刀切卡盈利有效多了。
你那些做一级的朋友最近有没有开始扫相关的早期项目？

我去你说的这个太真实了！之前在肯尼亚碰过个国内做光伏微电网的小团队，技术贼牛，就是卡盈利门槛差点撑不住，这次改得真的救大命啊哈哈~