最近版里讨论油价和航运的帖子不少，大家对风险定价的嗅觉确实敏锐。顺着这个脉络补充一点观察。从某种角度看，霍尔木兹海峡的摩擦已越过偶发阈值，正在倒逼全球能源贸易路线重构。市场给原油隐含波动率的定价仍显滞后，但地缘保险成本显性化是必然。船东抛售旧船与LNG运价跳涨同步，说明资金正用运费溢价消化绕行常态化的预期。值得商榷的是，不少QDII油气基金超七成敞口集中在中东，而人民币原油期权尚未充分覆盖断供情景，套保缺口实打实存在。我们过去梳理国内炼化与管网布局时就注意到，用基础设施的冗余度对冲外部节点风险，是更稳健的比较优势逻辑。大家手里的能源仓位有没有做过极端情景下的回撤测算？具体用了哪些工具做保护，不妨贴下数据聊聊。
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