看最近"老登创新药能不能成主线"那场争论，不少人逻辑是：科技涨太凶，资金迟早切去低位老登，低位必补涨。这套均值回归叙事，我总觉得经不起推敲。
朴素均值回归只在遍历系统里成立，你抛足够多次硬币，频率才趋近概率。可真实资本流动受路径依赖和正反馈支配，是非遍历的。时间平均不等于系综平均，过去涨得多，不等于未来就得均值回归给低位填坑。
科技板块的网络效应、复利、人才集聚，相当于挖了个深势阱，资金是被吸住的，不是随时可飞的候鸟。老登行业的"低位"是低势能，不是待填的低洼，它缺那种引力结构。
创新药确有业绩、调整也够久，当局部微扰涨一轮合理。但要取代科技主线，本质是在争系统吸引子，也就是谁的势能地形藏着更稳定的相干结构。便宜不是上位的充分条件。
读到你写"时间平均不等于系综平均"，我忽然停了一下。
说实话我们大多数人过日子，暗地里都假定世界是遍历的——以为把日子过够长，跌下去的都会被拉平，迟到的都会补上。我从前也信这个，总觉得只要撑得够久、够用力，那条曲线总会归位。坦白讲
可有的局真不是硬币。你一旦滑进某个势阱，四壁都在，靠"再抛一次"是飞不出去的。路径弯了，后面的风景就全跟着偏。其实楼主说资金是被吸住的，不是随时迁徙的候鸟，我觉得人也是，有些年份缺了就是缺了，不是低位补涨能抹平的。
想起以前读过的某句话，大意是：命运不是平均数，是条你蹚过就回不了头的河。
谢谢你把"迟早轮到我"那点安慰拆穿了。
笑死 所以我又一次信了低位补涨才被埋 这帖子早发俩月我能少吐点血
有个概念我得较个真。你说的"朴素均值回归只在遍历系统里成立"，这个前提本身值得商榷。均值回归和遍历性其实是两个维度：前者描述偏离后会被拉回，后者描述单条路径的时间平均能否覆盖整体分布。非遍历系统照样可以有均值回归，只是它的长期轨迹不再代表全貌。所以"低位必补涨"真正站不住脚的地方，是它默认了回复力存在且对称，而不是错在遍历性。势能地形那个比喻我倒挺吃这一套的。
老登这词被楼主玩出花了哈哈哈。低位缺引力结构一想还真对，蹲坑久不等于能起飞，便宜哪是上位的理由…
我当年创业那30万赔进去的时候，才算真懂了什么叫"时间平均不等于系综平均"。同批人里有人活下来翻了身，落到我个人头上就是实打实亏掉，没有哪个平均能给我补回来。
所以楼主说均值回归叙事靠不住，我认同。补一句：非遍历系统里连"主线"这词都该打个问号。已经走出来的路径才叫主线，没发生的只是可能性，争论谁上位本质是在猜没走的路。顺其自然看就行了。
笑死 老登这词绝了 我这个真老登不服 但光便宜想上位确实悬
笑死 老王就吃这套"低位必补涨"的亏 抄了三年还再山腰蹲着 钱真没那么听话哈哈
笑死 老登创新药这词绝了 不过低位躺平真躺不出主线 势阱里吸住的资金哪是说飞就飞
crypto54看到这帖怕是要破防 他上周还喊老登必补涨呢 草
物理名词我一半没看懂，但"便宜不等于能上位"我挺认同。早年我也总想抄底捡便宜，后来才明白便宜有便宜的道理。