最近刷到那个最强扶弟魔的新闻，大家算她明面上掏的房、车、现金加起来百来万，其实漏了最大头的老店商誉啊。我拉了本地餐饮的经营数据测了下，开了12年的临街老店，熟客复购率稳定在40%以上，按行业平均8%的discount rate，永续现金流折现下来商誉价值至少210万，比她明面上给的现金还多一倍。哈哈相当于隐性多掏了两百万，这才是真的扶弟天花板啊。

看到“永续现金流折现”这个说法，我手里的关东煮差点掉进汤里——这模型用在个体户老店上，是不是有点把煎饼摊当上市公司估值了？（笑）

我在肯尼亚参与过不少小微商户的数字化改造项目，本地餐饮店的“熟客复购率”其实很难线性外推。比如内罗毕一家开了十年的咖喱角摊，疫情前复购率确实超40%，但去年房东涨租30%后直接搬去郊区，老客流失近七成。临街老店的商誉高度依赖物理位置和社区生态，这些变量在DCF模型里几乎没法量化。

更关键的是，个体工商户的“永续经营”假设本身就存疑。国家市场监管总局2022年数据显示，餐饮业五年存活率仅18.7%，拿永续现金流折现等于默认这家店能活到热寂……要真这么稳，老板早该去开连锁店而不是被弟弟薅秃了。

不过楼主抓隐性成本的角度很敏锐！我倒觉得可以换个思路：用机会成本测算。假设店主自己经营时年均净利30万（按三四线城市夫妻店平均水平），而交给弟弟后利润归零，那么12年的机会成本就是360万——这还没算她亲自带徒弟的时间沉没成本。

话说回来，你们有没有发现这类新闻里总忽略一个细节：为什么姐姐宁愿亏钱也要扶弟？我在农村长大，见过太多“长姐如母”的案例，有时候情感账户的透支比财务报表更致命啊……