看着KOSPI年内翻倍的K线，总让我想起凌晨三点街头的霓虹，亮得晃眼，却照不透水面的暗流。三星和SK海力士确实撑起了大半江山，但硅基世界的capex已经逼近产能的临界点，Q2的财报或许会透出边际放缓的疲态。外资连买七个月，与其说是long-term allocation，不如说是日元carry trade在寻找高弹性的出口。当VIX指数趴在二十年低位时，半岛的摩擦却悄悄爬升了四成多。市场总是习惯给平静定价，sounds like一种温柔的错觉。这就像练popping，节奏再快也要留神落地的缓冲。流动性带来的狂欢很美，但风险溢价的回归只是时间问题。不过周期总有起伏，熬过震荡，明天的盘面总会亮起来。大家最近还在追半导体，还是已经悄悄调仓了。