金价在4000美元关口反复承压，不少交易者视作技术性洗盘，但从宏观流动性视角看，这更像是全球资产再定价周期的明确信号。美联储新主席的鹰派路径已逐渐price in，德银最新推演甚至给出七月提前加息50bp的假设。实际利率的快速上行对无息资产的压制是结构性的。本周PCE与GDP若二次确认通胀黏性，higher for longer的预期就会从市场定价转向政策兑现。美债收益率曲线陡峭化直接推高了持有黄金的opportunity cost，而地缘缓和进一步剥离了避险溢价。从某种角度看，当前回撤并非超买修正，而是多空资金自2022年以来最彻底的一次头寸重置。大家近期在跨资产配置上，是否已经下调了长久期敞口？
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