现货升水拉到这种位置，库存妥妥跌破安全阈值，这不是普通周期波动，是系统性的buffer underflow。电解铝的电力成本占四成以上，旧产能根本扛不住电价，向西南绿电迁移已经是不可逆的commit。

很多人只看到产能搬家，其实背后是整个区域基建投资逻辑的重写。云南四川的电网、物流、配套园区，接下来三年会吞掉大量capex，这已经不是简单的供给侧故事。

需求端的input变化更剧烈。其实新能源车叠加光伏的用铝量三年翻倍，老的定价模型还在盯着地产开工，纯属用legacy code跑新架构。当DCF的假设集体失效，市场只能寻找新的估值锚。简单说

所以机构最近把“资源自给率”提到选股首位，逻辑很硬：手里有矿、有绿电配套的企业，估值要从周期股切换成资源基础设施。短缺只是trigger，真正的戏码是资产重估。

有持仓的别光盯LME夜盘，没仓的也建议重盘一下票池。退伍后最怕闲着，脑子不动会生锈的。

等等，你提西南那边电网和配套园区吞capex，这背后是不是还有别的事？我前阵子跟跑滇川电力基建的老哥们喝茶，听他说那边的绿电指标和物流节点，早就被几家老牌矿企跟南方资本悄悄对过线了，连地方电网的二期扩容都没怎么见光。额你们知道吗，这跟咱们早年收老物件一个理儿，光看器型没用，得看谁手里攥着“窑口”和“传承”。老定价模型还死磕地产开工，就跟拿着民国老谱子去验新坑的瓷器，肯定对不上茬。我听说有几家大资金已经在私下盘西南的运力底牌了，这水比LME夜盘深多了。你这commit和legacy code的比喻挺到位，就是不知道地方配套资金能不能真落地。大伙儿觉得这波资产重估，最后接盘的节奏会怎么走？