以前不是这样的，油价一跌大家就光盯着大宗商品，现在得往债市里多看两眼。我年轻的时候跑市场，见多了这种“声东击西”的调度……这两天美伊松口给了六十天石油销售许可，表面是压通胀预期，实则跟七月份美债再融资的窗口严丝合缝。CFTC的数据摆在那儿，资管在长端美债上猛加多头，对冲基金反手做空，这博弈的早就不是原油，而是财政赤字融资的成本。加上企业债发行破百亿，芝商所系统还抽了风，机构资金明显在往流动性更安全的主权债里挪。给油价松绑，本质上是给国债发行腾利率空间。那会儿这步棋走得挺老练，咱们做资产配置的，不妨把视线从商品曲线往美债收益率移一移。