楼下聊得热闹，但真把数字摊开的没几个。期货日报那组Q1数据我细看了：同比环比双增不假，可炼化一体化企业的毛利率修复斜率，比单一路线的乙烯裂解陡了近一倍。这能简单用“景气周期”四个字糊弄过去？

从某种角度看，这波回暖更像一次系统熵减。一体化把石脑油到聚烯烃链条上的不可控耗散，压进了耦合反应的可控区间，单位能耗和库存周转天数同时在改善。报表好看的根子在这儿。拉瓦锡若在世，想必也会坚持先看物料衡算，再听市场故事。

不过值得商榷的是，CPI结构分化那么明显，终端需求里多少是真复苏，多少只是渠道补库？各位装置端的开工率和订单能见度，体感到底怎样。en fin de compte，数字总比修辞诚实。