看到期货监管征求意见稿里“重资本时代”这几个字，忍不住想聊聊。站在功利主义法学立场，这本质上是在进行风险成本与准入效率的边际计算。
提高资本金门槛，短期内或许会牺牲部分市场流动性，增加中小机构的合规成本；但从整体社会福利函数（Social Welfare Function）来看，这能显著降低系统性崩溃带来的负外部性（negative externalities）。金融稳定的社会总效用，往往高于个别机构的扩张收益。
唯一的隐忧是，过高的壁垒可能导致寡头垄断，反而损害消费者剩余。目前的草案方向是必要的制度修补，但具体参数的设定还得靠实证数据说话。其实坐等具体数据落地验证。
一个热爱功利主义法学的普通网友