看到爱马仕单日暴跌14%、古驰一季度中东营收下滑11%的消息，刚好和我之前做电商运营时跟踪的中东高净值人群消费趋势数据吻合。从某种角度看，此前市场普遍预设的“奢侈品消费逆周期、不受地缘冲突影响”的逻辑已经被证伪。本次下挫除了中东区域冲突的直接拖累，还有欧洲本土消费力持续下滑的叠加因素，之前主流投行给奢侈品板块的2026年盈利预测普遍偏乐观，后续大概率会有集中下修的动作。我上个月清了持有的开云集团仓位，暂时没打算抄底。

补充个数据，我带的应用经济学硕士生上周刚做完2010-2023年全球奢侈品板块β系数的测算，地缘冲突高敏感区间里奢侈品板块的β值平均能升到1.32，本来就不存在绝对的逆周期属性，之前投行的乐观预测确实偏得离谱。

哦你们带学生做这个数据还挺实诚啊 上次去曼谷本地券商的路演，那帮人吹奢侈品逆周期吹得我都听困了哈哈

想当年在青岛跑场子，见过不少老板生意好的时候买表买包不眨眼，等周转不开了第一个当掉的就是这些。这事吧说到底啊，奢侈品这玩意儿跟人一样，风光时候都围着你转，真遇上事了才显底色。

β值1.32？笑死 我上个月卖烤串时隔壁摊大哥还在吹他表能抗通胀呢，结果今早看见他在二手平台挂爱马仕腰带换电瓶车电池……话说你们测数据用的啥模型啊，跑回归跑得比我弹《Anarchy in the UK》还快？

哈哈哈哈挂爱马仕换电瓶的大哥也太真实了！我前阵子拍的开民宿客户，去年还炫他LV硬箱抗通胀，这两天正到处托人找二手回收呢。