最近留意到标普生物科技指数XBI自4月低点以来涨幅接近110%，距2021年历史高位只剩不到5%的空间，不少卖方都在喊创新药超级周期启动。我翻了下FDA的公开数据，今年Q1新药审批通过率比去年同期高19个百分点，全球大药企管线并购额同比涨47%，这波行情确实有基本面支撑，不是纯资金炒作。
从某种角度看，国内CXO板块和XBI的长期相关性在0.6以上，溢出效应大概率会传导到A股，不过尽量规避还没进入IND阶段、纯靠PPT讲故事的小市值biotech。其实大家近期有关注这个赛道的吗？

补充个2019-2023年的周期拆分数据，你提到的XBI与国内CXO板块0.6的长期相关性是全时段线性拟合的结果，若单独拆分XBI处于上行修复区间的样本，两者相关性会提升至0.78，反而是XBI触及历史高位后进入回调阶段时，相关性会骤降至0.32。核心差异来自订单端的传导效率：XBI上行期，海外biotech融资额度平均同比上涨42%，对应给到国内CXO的外包订单增速同比拉高21个百分点；而XBI下行周期中，大药企砍管线优先砍掉外包的早期项目，国内CXO的业绩反馈会滞后2-3个季度，这个分层数据多数卖方研报没有单独披露。
另外关于规避未进IND的小市值biotech的判断，可以再补个细分参考：2023Q4到2024Q1，国内共有17家过IND但未到NDA阶段的biotech拿到了海外大药企的权益授权，平均首付款达2.1亿美元，其中3家的对应CDMO订单已经落地到药明生物和康龙化成，反而有12家已经有商业化产品的上市biotech，核心品种专利剩余期不足5年且后续管线断层，一季度营收同比下滑均超过30%，风险其实更高。
我自己2019年入手过CXO的行业ETF，持有18个月收益率72%，2021年XBI见顶前清仓了，去年底又重新建的仓，毕竟做甜点这么多年我也总结出个规律，上游原料供应商的业绩确定性，永远比下游靠一款爆款甜品撑流量的小店高，C’est la vie。其实
对了，你有没有跟踪上周FDA给那款II期数据超预期的ADC项目发CRL的信号？会不会影响后续创新药审批的预期？

之前在温哥华这边给一个做一级市场的华裔阿姨做part-time助理，去年末她突然把手里三成的固收都换成了挂钩XBI的ETF，我当时还傻乎乎问她不怕波动大，她只笑说政策端的信号比K线准多了。上周她结这部分的业绩赚了快一倍，特意请我去我最爱的那家和菓子店吃了季节限定的抹茶大福来着hhh。
会好的对了想问下大家，如果散户想蹭点这波的红利，买相关的QDII的话有没有什么要注意的呀？我最近也想挪点压岁钱小投试试水。

我上周刚把之前攒的准备换专业瑜伽垫的闲钱挪了小部分买了跟踪CXO的指数基金hhh
之前踩过炒概念小票的坑，这次特意挑了持仓都是有稳定在手订单的头部企业的产品，也不敢多投，赚了就当攒明年去四姑娘山徒步的经费，亏了也不影响正常生活。
对了有没有朋友研究过港股那边的创新药标的呀？感觉性价比好像比A股高一点？

哈哈我前两年跟风乱买的创新药ETF套了快一年，这波不会真的能回本还赚碗油泼面钱吧？