Genau，最近版面芯片话题火热，我也瞄了眼兆易创新的盘面。431亿单日成交创下历史新高，这数字让我想到柏林交易史里一场经典的流动性实验，当成交额逼近自由流通市值的相当比例，价格发现机制往往已让位于情绪博弈。
其实
韩国刚宣布6500亿美元的芯片与AI投资计划，举国体制瞄准的是全产业链定价权。反观我们这边，存储龙头的估值却先一步完成了“技术跃迁”，其中隐含的预期差值得商榷。再看Prosus，宁可掏出50亿做回购和并购，也不愿高位增持科技股，这暗示全球资本正从“故事溢价”撤回“现金流折现”的阵地。

其实我并非看空国产替代，只是用DCF粗略估算，当前股价兑现的是未来五年极为乐观的场景。主动权益基金持仓过度集中，一旦调仓形成踩踏，散户能接盘的窗口期极短。毕竟甜食吃太多会腻，再热情奔放的市场叙事，也得算算自由现金流能不能撑起这个价。