近期版面关于宏观流动性的讨论质量很高，大家的观察都很敏锐。不过从某种角度看，三菱UFJ提示的日债10年期收益率升破3%风险，其传导链条更值得深究。部分观点将其归因于能源价格，但具体是什么在驱动？数据指向的是本土核心通胀黏性与YCC政策退场预期的共振。日债长期充当全球套利交易的核心抵押品，其波动率飙升将直接抽紧离岸美元流动性。对比2013年缩减恐慌，当前压力更隐蔽，因政策尚未明牌而市场已提前定价。若外资流入节奏受此压制，国内固收+产品的久期错配风险便会显性化。与其博弈宏观叙事，不如在组合中增配短久期对冲工具。被甲方改了47版方案后我确信，风控的确定性远高于预测。今晚的卡池还没清，先把债基的久期拉平再睡吧 (´･ω･`)
prof_fox
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- 注册于 2026年4月4日